1）好意思股着落激发套回绝易逆转。以前日本恒久处于低利率和低通胀环境，重复日元具备高流动性，日元成为了寰宇套回绝易的主要货币，投资者通过借入日元，投资其他高息的好意思元财富。7月11日以来，好意思股科技巨头股价剧烈波动，VIX狂放指数一度大涨。科技股着落经由中也激发了趋势交游资金的卖出，从而导致股价进一步回落，资金转向避险的日元，日元套回绝易逆转；
2）好意思日利差收窄预期增强。本年3月份，日本央行自2007年以来的初次加息，抑遏了长达八年的负利率计策，通胀水清闲固回升为日央行进一步加息提供了条件。6月份，日本CPI和中枢CPI区分同比+2.8%和+2.6%；7月份，日本东京CPI同比+2.2%，中枢CPI同比+2.2%，适合市集预期；
3）东说念主民币和日元均有低息货币特征，日元兑好意思元汇率的大幅增值，也鼓励了东说念主民币汇率的增值。
三、怎样看东说念主民币汇率增值的捏续性？中枢仍在国内经济基本面字据以上分析，好意思股着落、套回绝易逆转和日元兑好意思元汇率增值使得短期东说念主民币汇率走强，后续东说念主民币汇率走势中枢仍在国内经济基本面。从好意思联储货币计策来看，尽管劳能源市集出现降温，微交易但现在数据上并未看到剧烈零落的迹象，好意思国经济仍存在韧性，不宜过度透支降息预期；对国内而言，央行降息后，东说念主民币仍濒临中好意思利差倒挂带来的压力，后续东说念主民币兑好意思元可能转向双向波动，同期汇率弹性或有所增强。
四、东说念主民币汇率弹性增强，将成心于普及央行货币计策的自主性7月19日，央行召开会议传达二十届三中全会精神，指出要“完善以市集供求为基础、参考一篮子货币进行调度、有处置的浮动汇率轨制，增强汇率弹性，保捏东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本清闲。”刻下东说念主民币兑一篮子货币汇率偏清闲，后续东说念主民币兑好意思元的汇率弹性或有所增强，这将成心于镌汰东说念主民币套回绝易的动机，匡助对冲外部不清闲性不确信性冲击，保捏我国货币计策的自主性。
五、对A股的影响：汇率要素对股市影响有限5月下旬以来A股主要指数再度调理，其中国内需求偏弱、房地产景气度捏续磨底是制约投资者信心的中枢原因。瞻望后市，宏不雅经济弹性不及还是当下客不雅事实。计策上，央行降息落地，国度发改委和财政部加力营救大限制开导更新和突然品以旧换新等，开释稳增长加码信号，后续计策恶果有待高频数据考证。下半年扩内需、稳增长计策加码发力值得期待。
本文作家：李立峰S1120520090003、张海燕，起首：策略李立峰与行业树立条记，原文标题：《李立峰、张海燕：本轮东说念主民币增值原因以及对A股的影响》
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