当地时候5月4日，2024年巴菲特鼓吹大会刚落下帷幕，伯克希尔-哈撒韦董事长兼CEO沃伦·巴菲特（巴菲特）如约与四万余名参会鼓吹，其中包括数千名来自中国的投资东说念主面对面交流。
与往年的鼓吹大会不同，陪同在93岁的巴菲特身边的，不再是查理·芒格（芒格），而是伯克希尔公司副董事长格雷格·阿贝尔（阿贝尔）和阿吉特·贾恩（贾恩）。他们在6个多小时的交流中，共同回答了各界投资东说念主34个问题，波及科技股、海外市集、动力投资、生成式AI、保障业务、东说念主生最高价值等各个方面。
划要点：
1、减持苹果
苹果公司极有可能在2024年底仍然是伯克希尔最大的单一股票，咱们如故会历久持有苹果、厚味可乐和好意思国运通这三家公司的股票。
2、投资比亚迪
比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，这是好意思国以外很少有的大笔投资。
3、东说念主工智能
我对东说念主工智能一无所知，但这并不虞味着这个本事不进犯，AI的发展让我有些弥留，AI会激励诓骗问题。
4、吊问芒格
芒格曾经有两次与我意见相左，区别是提出投资比亚迪和COSTCO。两次芒格齐是拍桌子热烈条件要买。如今回头再来看，这两个决定齐是芒格正确。
5、多量现款储备
当今莫得宽裕有招引力的标的去树立资产。
6、交班东说念主
咱们将看到伯克希尔的下一届管束层如何发扬作用，交运的是，你不会等太久。
7、投资印度
咱们在眷注印度，何况我信托印度有大把的契机，但我的问题是，咱们在对印度的想法上有莫得上风？
8、好意思国建高铁
要在好意思国寰球修建高铁，反对声息毫无疑问会相等大。
9、来岁的鼓吹大会
接待大师来岁也来参会，自然起初要确保我我方来岁还能来参会。
10、好意思国国债
我不记念好意思国国债供应的统统数目有若干，而是记念财政赤字的远景。
34个问题及回应：
问题一：既然看好苹果，为何大幅减持？
巴菲特：咱们多年来的投资理念跟着成本的加多其实也有所改变，然则最基本的原则如故格雷厄姆的形而上学。这亦然为什么咱们一直以来领有像好意思国运通和厚味可乐这样出色的公司。苹果以至更好。咱们还会历久持有这三家公司的股票，而且在昔时也取得了可以的收货。
减持苹果公司股票，是由于投资取得可不雅收益后的税收原因，而不是基于对该股的历久判断。
问题二：伯克希尔为何减持比亚迪？何时重回中国？
巴菲特：咱们主要投资会在好意思国。咱们投资的一些公司比如运通、厚味可乐齐有全球业务，是全球花消者齐会优先探究的饮料或是支付妙技，全球难以找到这样与之格外的投资标的，他们的业务很强。
伯克希尔对比亚迪的投资与5年前在日本的投资相似，是好意思国以外很少有的大笔投资。
我关于投资日本公司很满足，但对全世界还有其他不少国度不够意会，是以如故以好意思国为主。因为不可容忍可能赔钱的气象。
伯克希尔的下一笔大交游可能不会是对好意思国以外的企业的投资。
问题三：伯克希尔动力部分的业务令东说念主失望，若何看待动力类的投资？
巴菲特：上世纪30年代时，一些私营电力公司或寰球处事公司未必比国有的更有后果。当今，该领域公司必须有多量参预，是以有时私东说念主投资东说念主没法作念到。
伯克希尔的动力领域投资令咱们很满足。咱们会有报恩，但报恩率可能不会让咱们变得很敷裕。自然，如果完全没报恩咱们也不会作念。
（小插曲：巴菲特口误，把阿贝尔叫错成芒格。巴菲特说“我曾经习尚了”，他承招供能之后还会有这种口误。阿贝尔说，这是巨大的侥幸。）
阿贝尔：今天濒临的挑战源于咱们对公用处事有很大投资。伯克希尔很严防对寰球处事的投资。伯克希尔有AI方面的开导。至少有10亿好意思元以上的改变。多地发生野火，激励多量索赔。是以伯克希尔濒临不少诉讼，这是一个巨大的挑战。
政府需要立法和蜕变，私营企业才能用渐进式的成本参预，参与动力形势。在犹他州咱们对投资感到宽解。他们最近通过了法案，把非经济类野火的耗费设了上限。
问题四：若何看待AI？
巴菲特：我对东说念主工智能一无所知。动作一个对它一无所知的东说念主，它有巨大的克己和巨大的危害后劲。无法对AI的远景进行臆度，但它的发展令我感到弥留。
问题五：当初为何买了Geico（好意思国第三大车险企业）而不是Progressive？后者在数据分析方面作念的更好。
巴菲特：与保障行业的同业比拟，Geico在数据分析方面仍在追逐，Geico濒临的短处之一是它在将利率与风险相匹配，以及说明风险特征对家具进行细分和订价方面，作念得不够好。Geico在管束风险方面并不擅长，但仍在连续神勇，正在领受方法减弱差距，到2025年底，咱们在数据分析方面应该能与最优秀的玩家并肩构兵。
Geico的投保成本是全行业最低的，这个上风无法替代。咱们最想要的是保障行业最好模子，何况能以低成本连续为客户服务。
问题六：夫人和孩子有何投资提出？
巴菲特：我完全信任我的夫人和孩子，但并不虞味着我会向他们征求买什么股票的提出。在管束钞票上，几十年来，芒格是最适合的交谈对象，这不代表我不参考他东说念主的意见。我的夫人和孩子这些年也变得越来越贤慧，有时我会听他们讲好多。有时我会忽略细节。
问题七：环境变化对保障业务有何影响？
贾恩：环境变迁战胜会加多咱们的风险。拖累险和一些动怒意险齐是进犯议题，客岁年底就对关系保障进行了再行订价。由于环境变化，保障必须加价才能看护平淡规划。
问题八：若何探究对加拿大的投资？你还吃麦当劳喝厚味可乐么？
巴菲特：你看我桌子上摆的是啥，就知说念我吃什么了。伯克希尔正在评估加拿大可能的投资契机。
问题九：换了管束东说念主对公司业务有何影响？
巴菲特：新东说念主齐很有才能，龙马精神，业务才能强，最主要的是伯克希尔文化传承很好。
贾恩的出现让咱们作念到保障业务当今这样。当今伯克希尔打造的保障业务架构，在贾恩出现前完全不可设想。保障是伯克希尔最进犯的业务线条之一。投资也很进犯，但完全不可跟保障同日而说念。
贾恩：莫得任何东说念主是不可以取代的，比如库克接替乔布斯以来，作念了很好的责任。咱们董事会眷注继任者。
问题十：假如再给你一天时候和查理芒格在一说念，你俩会作念什么？
巴菲特：和芒格每天齐在作念令我方振作的事情。芒格很可爱学习，他对好多事情怀兴味，他兴味比我广，咱们俩在一说念志趣投合，在一说念渡过的时候比并立振作。
芒格曾经有两次与我意见相左，区别是提出投资比亚迪和COSTCO。两次芒格齐是拍桌子热烈条件要买。如今回头再来看，这两个决定齐是芒格正确。
如果有契机再与芒格共度一天，跟咱们之前总计的日子齐不会有太大区别。我从来没见到哪个东说念主像芒格这样，在99岁时活到东说念主生巅峰。
问题十一：当今汇注攻击越来越严重，若何看对汇注攻击保障的影响？
贾恩：汇注攻击波及的市集至少100亿好意思元的价值。关于是否作念汇注安全保障，咱们是很严慎的。很难了解耗费如何狡计，而且波及到如何制定运作圭臬，狡计量是很普遍的。这是很普遍业务，有时盈利很高，有时耗费会很大。
问题十二：内达华州电费太高，而且有好多太阳和风，还有自然气，你们准备作念新动力方面的投资吗？
阿贝尔：咱们在作念动力的切换，转向可再天真力，然则，无法立即完成迂曲，在以后的两年之中，会减少传统动力，咱们会不时在内华达州进行迂曲，然则如故要探究客户成本。
巴菲特：转型是一个复杂的进程，需要探究多方面影响，咱们需要全盘统筹，成本和本事的探究，比如太阳能如果不处理储能问题，就没法作念到完全替代。比尔盖茨也在作念这方面的责任，然则如故需要花时候。
问题十三：佛罗里达州房屋和车险高得离谱，你们准备如何搪塞？
贾恩：在佛罗里达州，车险保费急剧增长。当地风灾发生频率变高，耗费严重，形成保障业务的耗费。佛罗里达是很大的市集，而当地立法者在通过法律裁汰费率，咱们但愿当地的保障业能复原平淡。佛罗里达有我方的问题，耗费会加多，但最终会达到制衡。
问题十四：我来自加州，你合计咱们每一个东说念主最需要听到的是什么？
巴菲特：你们很交运，生涯在好意思国，这里有无尽的契机，好多其他国度是莫得的。查理芒格之前的提出，我想告诉你们。起初，把西席作念好。针对你我方个东说念主的情况，与正确的东说念主打交说念。试着总结一下我方的东说念主生说念路，今天就运转，去找到你想要的指标，志同说念合的东说念主，可能会有报复，但惟有有宽裕的自信以及宝石，你会奏效的。
问题十五：新换了两位管束东说念主员对伯克希尔有什么变化么？被投企业CEO还能找到你么？
巴菲特：我的实施力后果很低了，无谓非得找我，找他俩就行，后果愈加高。
他俩和他们的辖下齐很狠恶。我当今基本不会平直和CEO去交流了，齐是和他俩交流。
问他俩比问我强多了，我一天只责任两小时，他俩我嗅觉一天责任时候最初24小时。
问题十六：印度经济很好，咫尺是世界第五大经济体，很快成为第三，伯克希尔是否在印度找契机？什么能驱动你们在印度作念投资？
巴菲特：印度是很好的市集，问题在于咱们对印度市集的意会有莫得上风，咱们的投资是否是印度但愿咱们想参与的，咱们有特意的东说念主认真，去评估咱们的上风进而去收拢契机。日本市集很好，印度亦然可以，股票配然则我当今没办法判断是否一样，咱们必须说明本色情况再去作念具体判断。
问题十七：伯克希尔如果有新的建筑师加入，会有若何样的责任？（巴菲特此前将芒格称为公司的建筑师。）
巴菲特：如果董事会要找到新的总监，有些东说念主也许会65岁就退休，固然这不太往往发生。咱们的司理东说念主必须要频繁作念决策。这是一个在咱们现存系统中相等报复的责任。有些东说念主跟咱们讲过，两个东说念主不要搭通常的飞机或者磨灭辆车。比如，阿贝尔责任职责，他必须要告诉咱们董事，作念了哪些事情，哪些事情要发生。咱们总计董事要决定，阿贝尔是不是作念了正确的决定。咱们要找资历充沛、能够饱读励东说念主心的司理东说念主。咱们当今层面是多元化的东说念主选，东说念主选齐是最好的，咱们曾经得到了伯克希尔最好的一群司理东说念主。
问题十八：您跟团队在作念业务进程中合计最有效的常识是什么？特别是疫情之后
巴菲特：咱们的决策一定是代表鼓吹的利益，咱们的是吗相等清澈。今后二十年，咱们会提供一些形势，董事会和咱们管束层今后会有不同的决策。我合计咱们很有可能还找到像汤姆·墨菲（伯克希尔前董事）这样很好的司理东说念主。要看将来公司的东说念主，他们若何想。当我离开伯克希尔以后，也许公司每二十年齐要作念一次正确的决策，也许决策错了，就要自新来。这即是要有董事会的原因。咱们有正确的东说念主在董事会，他们可以作念正确的决策，他们不会把我方太当回事，不把伯克希尔动作跳板。
问题十九：伯克希尔当今执有1800多亿好意思元现款，在等什么？
巴菲特：咫尺咱们齐还没想好若何去用这笔钱，当今好意思国国债利率这样高，咱们只在正确的时候才脱手。当今莫得宽裕有魔力的标的适合我去投资，后头再看吧。
问题二十：最近的好意思国房地产牙东说念主协会的妥协事件，你们若何看？
巴菲特：房地产行业会资历一场变革，接下来会有一系列的改变，房产牙东说念主仍然很进犯，然则这个佣金的架构可能要变，至于这场妥协，我个东说念主亦然很讶异的。九行八业齐会有黑天鹅事件发生，咱们要作念的即是实时搪塞。
（布景：好意思国房地产牙东说念主协会（NAR）晓谕与房屋卖家团体达成妥协，愉快通过支付4.18亿好意思元的抵偿金并取消佣金圭臬来收尾具有里程碑意旨的反把持诉讼。这一举措预测会大幅裁汰房屋生意成本。）
问题二十一：自动驾驶的纯属将减少事故发生率，对保障行业有何影响？
巴菲特：自动驾驶可能会减少车祸的发生，但咫尺阶段还莫得完全落地，当今数据还不及，独特据显露自动驾驶能减少50%的车祸发生率，但这个数据还需要考证。
即使特斯拉的数据是准确的，也不虞味着平均风险发生率会裁汰，而且特斯拉也说他们我方要卖保障，但这个模式是否能奏效咫尺还没法看清澈。
问题二十二：若何看新动力汽车这个行业，伯克希尔还会再投资雷同比亚迪这样的公司么？
巴菲特：伯克希尔不会去参预更多的东说念主力和资源在新动力车坐蓐。新动力汽车是一个很火的投资话题，包括当今表象和环境的抵制恶化也促使了这种生涯口头的变化。然则否能着实改变，还存在不笃定性。咱们但愿能改变，但改变是很报复的，咱们会连续神勇。
问题二十三：当今团队变更，树立资产的决策是如何作念出来的？
巴菲特：在作念决策的时候，我当今会完完全全交给阿贝尔，他了解咱们的业务。我有时候会错过一些决策，我也会想他们为什么这样作念。但咱们是永远珍重鼓吹权利的。
阿贝尔：巴菲特主要认真资产树立的大原则，是咱们咫尺转型的最大保障。咱们会按照巴菲特的原则去连续发扬存量业务上风，也会连续拓展新的投资业务主张。听巴菲特这样说嗅觉我是他最信任的东说念主，我很振作！
问题二十四：2019年您就讲了IT和大数据的资产树立，当今您对这部分业务若何看？
阿贝尔：2019年，IT科技股对咱们来说是一个可以的契机，咱们也作念了不少的树立，巴菲特那时也愉快了这些投资。这个行业需要有专科的东说念主来作念，昔时5年的数据，咱们也看到了这个行业有了很好的发展。你问的这个领域，咱们可能会去投，然则可能不会激起更大的水花。
巴菲特：在分派咱们总计的业务上，咱们曾经有了相应的资历和教养，然则关于将来咱们是否要愉快或者甩掉这样的一些投资，阿贝尔应该介入得比我更多。
问题二十五：你觉适合今和1999年比拟，市集有什么疏浚或者不同之处？
巴菲特：我合计从1999年到当今发生了剧变。在我东说念主生当中曾经有这样的一些时代，我如实合计战胜错过了一些好的投资契机，我应该加仓的。
查理和我其实也错失了相等多的契机，咱们着实缺憾的即是可能错过了一些相等大的投资契机，然则这些契机淌若咱们懂的，当咱们错过了一些不懂行业的投资契机，少量齐不会合计缺憾。
是以我不会想说当今跟1999年有莫得好多相似之处，我我方对这个也不擅长。
问题二十六：你最可爱的持股周期是哪一次？能不可共享一下作念出这些决策的心路历程？
巴菲特：作念决策是多方面的原因，我1942年就运转买股票。芒格和我作念决定往往齐口舌常快，咱们会念念考到底是哪些要素让咱们这样快作念决定。花消者的行为很进犯。
咱们昔时从好多方面齐学到了花消者行为的常识。通过抵制学习、不雅察，让念念路更清澈，当我再次遭遇雷同情况的时候，我就能比之前更快地决策。
这个法子欺骗到了苹果的投资上。我那时也不知说念iPhone若何运行，然则我知说念它关于东说念主们的意旨在那儿，他们舒坦若何使用它，这即是我关于花消者行为的洞见，它是一个相等伟大的家具。
又比如，买第二部的iPhone和第二部车的价格是没法比的。你可能买得起第二部iPhone，但未必买得起第二辆车。
问题二十七：能否阐扬一下BNSF铁路公司在铁说念运载方面滑落的场面？
阿贝尔：从客岁的信息和本年的数据看到，事迹如故差比较多的。2021年的情况还可以，2022年西部发生了供应链方面的问题，咱们再行休养了业务筹算，当今契机来了，咱们如故要收拢的。本年咱们要连续神勇。
巴菲特：铁路对一个国度来说口舌常必要的。好意思国政府曾经把铁路进行国有化，曾经经进行多轮谈判，以相知意思国出现过寰球铁路停运。当今再修铁路险些不可能，比如在加州建高铁，好多东说念主会记念对环境的影响。要在好意思国寰球修建高铁，反对声息毫无疑问会相等大。建高铁可能不是一项最好的业务，但统统口舌常必要的存在。咱们以税收上相等高效的口头持有关系的铁路公司的股权。收购BNSF铁路公司如故一笔可以的投资。这对国度来说是一笔相等疏淡的资产。
问题二十八：2018年时候你提到，信托好意思国国运每年将获取50%的收益，当今若何才能取得50%的收益？
巴菲特：不可仅仅为了爱钱而投资，必须仔细调研，50%的收益的确太多了，想赚50%必须从少量少量晓得细节去集合，向各个领域贤慧的东说念主去学习。如果你有一笔小钱，想年报恩达到50%，若没找到我方适合的领域的话，这种报恩或者率不会收场。
问题二十九：关于一些待业金资管公司作念出的决策不相宜鼓吹权利，在无法对其投反对票时，该若何办？
巴菲特：伯克希尔有很好的掌舵东说念主，不必记念。然则咱们必须要好好地念念考这个问题，要充分探究当今的执行。如果你把它动作国度的资产来看待，你未必可以找到更多的处理决议，如果你把它动作一个获取投资报恩的用具，又是另一种念念路。芒格很显然脸色学的进犯性，它可以大大影响东说念主的行为，未必你可以在芒格的书里找到谜底。
问题三十：咱们该如何采选我方心中的强者？
巴菲特：一个合适的东说念主生偶像是很进犯的，我和芒格齐有。通常进犯的是有东说念主办续爱你，就算你突破了一些规章。我和芒格齐被这样爱过。你需要有个合适的强者去崇拜，取决于你想成为什么样的东说念主。
不外，你的成就跟你崇拜的强者有的时候不见得是有关系性的。
问题二十八：你们在连锁卡车加油站Pilot的投资上有不对，还闹到了法庭，具体是什么情况？
巴菲特：这个问题拒却回答。一些董事对这笔交游持怀疑格调，但Pilot最终会为伯克希尔带来细致的闭幕。
问题二十九：若何让复利最大化？
巴菲特：运说念是特别进犯的一个要素。我当今最好的技能是，走避风险，躲开晦气。当你交运的时候，一定要最大化使用。
问题三十：你曾暗示，90%的钱齐会放到债券和标普指数，你当今会若何树立？
巴菲特：我的投资理念如故不会改变。我每三年修改一次遗嘱，仍然提出夫人将遗产的10%树立在短期政府债券，90%树立在低成本的标普500指数基金。探究到夫人将袭取的信托基金畛域，她的投资组合会不会跑赢标普500并不进犯。
问题三十一：当今AI的精灵从瓶子里放出来了，伯克希尔哪一项业务面对AI风险最大？
巴菲特：我不知说念，因为我不了解AI，但可能任何服务密集的行业齐会受到威逼。现鄙人论断为时过早。
问题三十二：好意思国国债市集是2008年的六倍，如斯多的好意思债供应，何时会无法被市集采纳？
巴菲特：最好的猜想是好意思国国债会在很永劫期内不时被市集给与。因为莫得更多更好的替代选项。主淌若探究到通胀、全球经济气象及好意思元的储备货币地位等要素。
不是好意思国债务的统统数目在威逼好意思国金融体系，而是通胀和将来的好意思元价值在威逼总计这个词系统。是以我不记念好意思国国债供应的统统数目有若干，而是记念财政赤字的远景。
问题三十三：如果东说念主生可以重来，你会有什么变化？
巴菲特：不要对昔时作念错的事情有自责，活在自责里是不好的，而且东说念主生也无法重来。我这一辈子曾经很满足了，莫得什么要改变的。我的理念是你要试着去找到我方可爱的，更适合我方的事情。
问题三十四：你会给你的鼓吹提哪些条件？
巴菲特：这个问题岂论穷富齐是一样的。如果你宽裕交运，要确保帮周围东说念主也取得这样的运说念。
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