中信证券研报指出，自2022年以来国度加大火电审批力度，讨论到上游的请托周期，咱们瞻望2024-2026年火电上游的汽锅管将干预请托大年。此外，咱们瞻望2024-2025年，每年浮滥8-10万吨汽锅管，而现在市集总产量在4-5万吨，对应接近50%的供需缺口，因此汽锅管价钱核心仍有进一步高潮空间，高潮后将昭着增厚相干企业的利润水平。
全文如下钢铁｜火电请托大年开启，上游汽锅管显耀受益
自2022年以来国度加大火电审批力度，讨论到上游的请托周期，咱们瞻望2024-2026年火电上游的汽锅管将干预请托大年。此外，咱们瞻望2024-2025年，每年浮滥8-10万吨汽锅管，而现在市集总产量在4-5万吨，对应接近50%的供需缺口，因此汽锅管价钱核心仍有进一步高潮空间，高潮后将昭着增厚相干企业的利润水平。
▍火电行业提速，近两年年均火电核准和开工量握续走高。
“十一五”、“十二五”、“十三五”年均煤电新增装机诀别为6400/4900/3600万千瓦。为确保动力安全，2022年国度动力局明确建议煤电“三个8000万”意见，条目2022年、2023年煤电各开工8000万千瓦、两年投产8000万千瓦，并将“十四五”煤电发展意见由12.5亿千瓦调增到13.6亿千瓦。年均开工意见达到上个五年筹算的2倍以上。动力新媒微信公众号瞻望，2023年世界总核准煤电装机量在1亿千瓦傍边，略高于2022年9000万千瓦的核准规模。
▍2024年驱动，火电模式量施展加快，月环比握续高潮。
字据北极星电力网统计，微交易2024年2月份火电模式动态，共30个模式获得了热切施展，触及火电模式核准、开工、并网等，比拟1月份加多了5个模式，呈握续加多趋势。其中3个火电模式开工：诀别是江苏利港电厂五期、国电投滨海电厂两个2×100万千瓦机组模式和新疆喀什华电2×66万千瓦热电联产模式。国度电投另一控股模式——揭阳前詹电厂2×1000MW燃煤发电工程模式获得竖立用地批复。
▍火电投资握续攀升，瞻望上游材料端请托周期行将到来，大幅利好火电汽锅管产业。
据中国电力企业长入会统计数据，2016-2020年，我国火电投资年均减少155亿元。自2021年，火电投资额回升至672亿元，同比增长21.5%。2022年同比增长28.4%，2023年增长15.0%。讨论到火电投资大幅加多传导到上游企业请托，相似有一定滞后期，瞻望2024-2026年会是上游材料请托的接洽周期，对火电汽锅管企业合座利好昭着。
▍火电汽锅管行业合座供不应求情况还将握续，看好行业量价都升的大逻辑。
假定火电汽锅管单元用量为单台机组用500-1000吨Super304H、300吨HR3C，咱们瞻望2024-2025年，每年浮滥8-10万吨不锈汽锅管，而现在市集总产量在4-5万吨，对应全市集有接近50%的供需缺口。咱们判断火电汽锅管行业在2024-2026年将握续量价都升。
▍风险身分：
火电模式审批不足预期，火电模式上游材料请托不足预期，火电汽锅原料的价钱大幅波动等。
▍投资战略：
2022年以来国度加大火电审批力度，讨论到上游的请托周期，咱们瞻望2024-2026年火电上游的汽锅管将密集请托。同期，咱们瞻望汽锅管行业现在有接近50%的供需缺口，管材价钱仍有进一步高潮空间，高潮后将昭着增厚相干企业的利润水平。